Zölle auf Pharma und Medizintechnik?

Im Vergleich zu Industrie- oder Konsumgütersektoren zeigt sich der Medtech- und Services-Sektor jedoch bislang deutlich widerstandsfähiger. Der direkte Einfluss auf die operative Entwicklung bleibt begrenzt. Branchenanalysten beziffern das potentielle Risiko auf 2 bis 6% Gewinnbelastung pro Aktie – also deutlich moderater als in stärker globalisierten Industriezweigen, wo Effekte von 10 bis 20% möglich erscheinen. Zudem könnten wesentliche Teile des Produktportfolios durch internationale Vereinbarungen wie das Nairobi-Protokoll geschützt sein. Dieses multilaterale Abkommen befreit medizinische Geräte, die Menschen mit Behinderungen helfen, von Zöllen. Viele führende Medtech-Unternehmen produzieren heute gezielt vor Ort für den US-Markt – teils mit Lokalisierungsquoten von über 70%. Darüber hinaus verfügen sie über flexible Lieferketten und Produktionsnetzwerke, die im Falle regulatorischer Änderungen schnell angepasst werden können. Die gegenwärtige strategische Aufstellung der Branche – lokale Produktion, Spezialisierung auf kritische Gesundheitsanwendungen und vorausschauende regulatorische Absicherung – bietet damit einen soliden Schutzschild gegen kurzfristige Zollrisiken. Ungeachtet kurzfristiger Marktschwankungen bleibt die fundamentale Ausgangslage für den Sektor intakt.

Neben strukturellen Wachstumstreibern wie der alternden Babyboomer-Generation verleihen insbesondere innovative Produktzyklen dem Markt eine nachhaltige Dynamik: Mit dem neuen da Vinci 5 brachte Intuitive Surgical erstmals seit über sechs Jahren ein bedeutendes Upgrade – die operative Effizienz steigt um über 20%, bei verbesserten klinischen Ergebnissen. Boston Scientific setzt mit Farapulse neue Standards bei Vorhofflimmern: schneller, sicherer und gewebeschonender – in einem Markt mit über 8 Mrd. USD Potential bis 2030. Auch im Diabetesmarkt zeigt sich starke Dynamik: Dexcom verzeichnet zweistellige Wachstumsraten, die kontinuierliche Glukosemessung ist in den USA bei über 50 % der insulinpflichtigen Diabetiker etabliert – mit Ausweitung auf Typ-2-Diabetiker und Prävention.

Dieser Börsenkommentar von Marcel Fritsch, Portfolio Manager Bellevue Medtech & Services Fonds, wurde der |transkript-Ausgabe 2/2025 entnommen.